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　　摘要：春节前夕 ，多只业绩表现亮眼的偏股型基金密集发布清算公告
，份额赎回是合同终止的重要因素。业内人士分析，这一现象的背后 ，并非基金业绩不佳
，而是特殊的时间节点叠加特殊的持有人结构所致 。此类基金大多存在资金规模依赖单一持有人的情况，叠加节前“落袋为安”的避险需求 ，机构投资者的个人策略倾向影响了产品的存续
。

　　在基金净值波动加剧的背景下
，多只业绩优异的基金却宣布清盘，这一现象引发市场关注。

　　春节前夕 ，多只业绩表现亮眼的偏股型基金密集发布清算公告，份额赎回是合同终止的重要因素 。业内人士分析
，这一现象的背后，并非基金业绩不佳 ，而是特殊的时间节点叠加特殊的持有人结构所致
。此类基金大多存在资金规模依赖单一持有人的情况
，叠加节前“落袋为安 ”的避险需求，机构投资者的个人策略倾向影响了产品的存续。

　　不过 ，对于近期的赎回现象
，不少基金经理判断，此类短期行为已逐渐告一段落 ，存量基金规模有望趋于平衡 。在当前环境下
，驾驭和忍受波动已成为基金获取收益的关键
。

　　绩优基金节前扎堆宣告清盘

　　在热门赛道剧烈震荡 、基金净值波动加剧的背景下，多只绩优基金扎堆发布产品清算公告。

　　2月4日 ，北方某中型公募发布旗下一只主动权益基金的清算公告 。该基金最后运作日为2025年11月26日
，清算期自11月27日起至12月9日止
。该基金业绩表现亮眼，截至2025年6月末资产规模达3.4亿元 ，自成立以来收益率近90%。尤其值得注意的是，在2025年股票仓位不足15%的情况下
，依然取得了近12%的收益率，基金控风险挖收益的策略表现良好 ，组合内的个股挖掘能力也可圈可点 。

　　无独有偶
，2月3日，上海一家新秀公募也发布基金清算公告 ，旗下一只主动偏股型基金将2025年12月30日定为最后运作日
，并于次日进入清算程序，至2026年1月13日清算期结束 ，剩余财产约1339万元。该基金同样交出了一份优异的业绩答卷
，2025年年内收益率达到33.72%，在同类产品中表现突出
。

　　除上述两只基金外 ，近期还有多只偏股型基金相继宣布合同终止。这类清盘基金的共同特征是：其存续与否与业绩表现无关 。相反
，多数产品累计收益率和抗风险能力表现较佳，即便在基金合同终止前 ，这些产品仍保持着较好的业绩弹性，在热门赛道轮动的市场环境中展现出较强的进取力
。

　　机构控盘主导基金存续命运

　　绩优基金为何在春节前集中选择清盘？背后的真正原因并非基金本身的投资运作问题
，而是其特殊的份额持有人结构，以及节前市场资金的避险需求。

　　证券时报·券商中国记者梳理发现 ，这类业绩优异却终止运作的基金
，一方面收益大多依托于股票市场热门赛道的阶段性行情，收益结构与赛道趋势高度绑定；另一方面 ，基金份额均被一两个机构持有人高度控盘
，单一或少数机构的持仓比例极高，已相当于某个特定客户的定制型基金 ，也让少数大客户自身对市场趋势和赛道的判断
，直接影响基金合同的存续与否 。

　　具体来看，上海上述新秀公募清盘的偏股型基金 ，截至2025年12月末
，单一机构持有人的持仓比例高达91.88%，机构的投资决策直接主导了基金的存续；而北方中型公募的那只主动权益基金 ，截至2025年6月末，在3.4亿元的资产规模中
，99.38%的份额由单一家机构持有
。该基金公司彼时已提示，单一投资者高比例持仓可能引发流动性风险。在市场流动性不足时 ，若遇机构巨额赎回
，基金管理人或无法以合理价格变现资产，进而影响基金净值 。

　　业内人士分析 ，春节前夕的绩优基金清盘潮
，本质上是机构投资者风险偏好转向防御的体现
。节前市场资金兑现收益的需求显著高于继续进攻的需求，“落袋为安
”的投资心理成为主流。这也使得从ETF到主动权益类基金 ，频频出现明显的赎回趋势 。这一赎回落袋的现象也引起一些机构的关注
，并作为市场机会切换的某种信号
。中信证券最新观点也指出，本轮基金集中赎回潮基本结束 ，权重股迎来修复窗口
，市场风格正迎来大周期维度的切换：从小盘向大盘切换
、从题材向质量切换。

　　基金乐观布局看淡短期赎回

　　尽管近期热门赛道的剧烈波动引发了基金赎回，部分投资者选择暂时离场 ，但多位基金经理均认为，当前主动权益基金面临的赎回压力
，或预示着市场行情的初步启动，未改变对市场中长期行情的乐观判断 。

　　“当前部分主动权益基金面临的赎回压力 ，是市场行情启动初期的正常市场现象。”平安基金权益部投资总监神爱前表示
，2026年主动权益基金将迎来多重增量资金支撑
。居民资金入市积极性提升、险资等中长期资金持续入场 、外资回流等因素，将为市场提供源源不断的资金 ，为A股慢牛格局奠定坚实基础。他认为
，随着市场逐步走向稳定，2026年此类短期赎回行为将逐渐告一段落 ，存量基金规模有望趋于平衡 。从投资方向来看
，2026年市场上涨驱动力将更多来自盈利驱动与行业催化
。

　　创金合信基金首席经济学家
、基金经理魏凤春认为，波动是市场的常态 ，投资者无需被短期震荡干扰
，只需以周期为纲、以政策为向 、以盈利为锚，即可在高波动市场中把握结构性机会。他强调 ，2026年“反内卷 ”政策持续推进
、物价回升目标明确、地产与债务风险防控态度坚定，政策的确定性将成为市场的重要支撑 。一方面
，政策将熨平周期波动，降低市场不确定性；另一方面 ，政策将引导资源向优势产业集中
，“反内卷
”推动传统产业龙头集中度提升，产业政策扶持“新成长” ，都为投资者提供清晰的布局线索
。

　　“短期我们没有办法回避市场叙事
，同样也无法避免基金波动。 ”南方基金阿尔法基金经理张延闽表示，自2000年以来 ，A股所有股票年内的平均最大回撤约为37%
，持仓股票年内回撤30%以上已是市场常态 。而以10年时间滚动计算，能真正穿越周期的上市公司仅约5‰
。这意味着 ，绝大部分公司的价值仅体现在阶段性股价波动
，并未形成持续的经营趋势。在此背景下，驾驭波动成为当下基金投资的核心挑战 。基金经理应更聚焦于价值分析 ，基于有底线的价值判断走在市场叙事前面，通过多元资产配置 、灵活交易手段熨平组合波动
，持续优化迭代投资策略
。