南城 11 2026-02-14 15:00:05
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专题:2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会
2026开年以来,A股市场在科技浪潮与政策预期的交织中持续演绎结构性行情。债券市场则在“上有顶、下有底”的区间震荡中考验着投资人的决策能力。在这充满不确定性的环境中,“固收+ ”策略以其进可攻 、退可守的特质 ,正成为越来越多投资者穿越周期的优选工具。如何以稳健的姿态把握股债双重机遇?在“固收+”领域深耕近20年的资深选手,华商基金多资产投资部总经理张永志,给出了他的见解与思考 。
张永志
华商基金多资产投资部总经理
华商稳健双利债券基金经理
华商可转债基金经理
据了解 ,张永志有19.9年证券从业经历,其中3年证券交易经历、1.6年证券研究经历、15.3年证券投资经历;2007年加入华商基金,现任华商基金多资产投资部总经理 ,管理华商稳健双利债券 、华商可转债债券、华商收益增强债券、华商瑞鑫定期开放债券等多只产品,以“稳健均衡”的投资风格在多样化市场环境下保持了相对稳健的业绩表现。
张永志从宏观视角出发,专注大类资产配置 ,打造攻守兼备的“固收+ ”产品,追求长期持续回报。在做权益投资时,他主要通过股票仓位择时 ,捕捉确定性机会,不会刻意去做股票的波段操作,更多以估值为导向,在基金合同规定的投资策略背景下 ,来决定权益资产的配置水平 。
对于债券市场,华商基金张永志回顾,2025年四季度 ,债券市场整体表现平稳,在微观结构上呈现复杂分化,收益率曲线整体陡峭化上移 ,短端品种受益于资金面宽松和配置需求,收益率下行,尤其短端信用净值表现相对较好;中长端的品种则受到通胀预期回升和宽货币空间有限 、机构承接能力有限而有所调整 ,表现偏弱,利率曲线陡峭化成为四季度债市的主要表现。多空因素交织,市场未出现趋势性行情。
转债市场在四季度高价标的占优特征强化 ,风格切换迅速,张永志同时表示,可转债的表现兼具债市的流动性环境与股市的风险偏好特征,偏宽松的流动性环境提供了基础 ,但转债行情的起伏更多由正股,特别是受产业政策驱动的成长板块所主导 。转债市场“股性”回归。受权益市场回暖带动,转债估值高位震荡并小幅抬升。高价偏股型品种弹性依然突出 ,但受权益市场风格切换影响,前期领涨的科技类转债出现调整,而部分低价券受到关注 。
关于权益市场方面 ,整体表现为震荡中枢上移,市场成交量在政策利好期显著放大。张永志表示,鉴于宏观层面呈现“内需平淡、外需稳健、价格回升”的组合 ,股市经历“冲高-震荡 ”过程。10月受政策利好推动上行,后续围绕关键点位拉锯,进入震荡整固期 。A股一方面延续对“新质生产力”等政策扶持方向的追捧 ,另一方面也开始在估值提升后,寻找基本面有边际改善迹象的板块进行再平衡配置。前期上涨较好的科技板块依旧保持强势,而煤炭 、银行等高股息板块以及部分景气度有望触底的顺周期板块,在震荡市场中防御和配置价值凸显 ,迎来修复契机。
展望2026年,张永志认为从大类资产比较来看,尽管A股经历上涨 ,但“股债性价比”指标显示股市价格仍具备配置价值,这为中长期资金配置权益资产提供了逻辑支撑。“投资是一场马拉松,而非短跑冲刺 。”张永志说 ,“在复杂多变的市场环境中,坚持独立思考,不跟风不盲从 ,以绝对收益思维做买入和持有决策,通过灵活的资产配置和严格的信用风控,力争为投资者创造长期稳定的回报。 ”
数据说明:固收+”是基金产品的一种投资策略 ,是以固定收益资产为本的同时辅以权益资产,力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。截至2025.12.31,张永志具有19.9年证券从业经历,其中3.0年证券交易经历 ,1.6年证券研究经历,15.3年证券投资经历 。张永志历任所管理产品:华商稳健双利债券2010.8.9至今;华商稳定增利债券2011.3.15至今;华商稳固添利债券2015.2.17.至2020.3.16;华商瑞鑫定期开放债券2016.8.24至今;华商瑞丰混合2017.3.1至2019.5.23;华商可转债债券2017.12.22至今;华商收益增强债券2018.7.27至今;华商双债丰利债券2018.7.27至2020.3.16;华商双翼平衡混合2018.7.27至2021.4.26;华商回报1号混合2018.7.27至2020.12.15;华商瑞丰短债债券2019.5.24至2019.8.23;华商转债精选债券2020.9.29至今;华商稳健添利一年持有混合2022.1.11-2025.11.4华商稳健汇利一年持有混合2022.4.19至2024.05.20;华商稳健泓利一年持有期混合2023.5.16至今。文中观点来自基金定期报告,仅为基金经理投资理念 ,基金的投资策略详见基金法律文件。基金的费率信息详见基金招募说明书等法律文件 。
华商稳健双利债券A类申购费率根据申购金额划分不同标准:金额<100万元时费率为0.8%;100万元≤金额<300万元时费率为0.5%;300万元≤金额<500万元时费率为0.3%;金额≥500万元时按每笔1000元收取。B类基金份额不收取申购费。赎回费率依据持有时间划分:A类赎回费,持有时间小于7日费率1.5%;7日≤持有时间<1年费率0.1%;1年≤持有时间<2年费率0.05%;持有时间≥2年不收取赎回费 。B类赎回费,持有时间小于7日费率1.5%;持有时间≥7日不收取赎回费。销售服务费A类不收取 ,B类0.4%/年。通过本公司直销中心申购本基金的养老金客户适用特定的申购费率,详见本基金《招募说明书》及相关公告 。
风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利 ,也不保证最低收益。投资者购买基金时,请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力 、投资目标的产品。以上观点不代表投资建议,市场有风险 ,基金投资需谨慎 。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。
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