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　　2026年1月27日 ，全球电解液龙头企业新宙邦向联交所递交招股书
，计划在港股上市 。此次赴港IPO，新宙邦计划募资建设海外产能 ，此外公司还计划扩大国内电解液产能
。

　　值得注意的是
，近两年大量A股企业集中赴港股上市，导致目前港股IPO排队等待聆讯的企业超过400家 ，因此新宙邦能否通过聆讯仍是未知之数。

　　由于海外盈利能力较高
，不少电解液企业正在加速出海 。若港股等待上市时间过长，如何通过其他渠道尽快募资获得海外扩产所需资金 ，对于新宙邦抢占海外市场至关重要
。

　　在电解液价格仍在缓慢复苏
、固态电池大规模应用越来越近的背景下
，全球第二大电解液企业新宙邦又能否抓住契机，推动企业进一步发展壮大？

　　1

　　电解液价格大涨 ，

　　利润表现

　　却远不及天赐材料

　　在经历连续数年的下跌后，电解液价格终于在2025年下半年迎来止跌反弹。

　　广东电池协会的统计数据显示
，2025年7月电解液核心材料六氟磷酸锂均价仅为4.9万元/吨，到2025年12月六氟磷酸锂价格上涨至18万元/吨 。

　　六氟磷酸锂价格的回暖 ，与储能电池需求爆发有很大关系
。过去几年
，由于风电、光伏等装机量持续上升，在此背景下 ，储能调峰调配需求日益强烈
，全球欧美澳亚非拉储能均呈现加速增长态势。

　　SNE Research发布的数据显示，2025年全球储能电池出货规模为550GWh ，同比增长79% 。尤其是2025年下半年
，储能电池装机量持续火爆
。

　　在下游需求极为旺盛的背景下，作为储能电池重要原材料的电解液销量及价格都在大幅上涨。在此背景下 ，电解液企业盈利能力也在持续复苏
，对于全球电解液龙头企业新宙邦而言也是如此 。

　　2025年前三季度，新宙邦在经历连续两年利润下滑后 ，归母净利润增速开始转正。数据显示，2025年前三季度新宙邦实现营业收入66.16亿元
，同比增长16.75%，实现归母净利润7.48亿元 ，同比增长6.64%
。

　　值得注意的是
，此前全球第一大电解液企业天赐材料发布了业绩预告，2025年全年公司实现归母净利润11亿元至16亿元 ，同比增长127.31%至230.63%。

　　2025年前三季度
，其归母净利润仅为4.21亿元，这也意味着第四季度天赐材料单季度利润约为6.8亿元至11.8亿元 。

　　在同行第四季度业绩表现极其出色的背景下 ，新宙邦交出的第四季度成绩单并不理想
。2月11日
，新宙邦发布业绩快报。

　　数据显示，2025年公司实现营业总收入96.39亿元 ，同比增长22.84%
，实现归母净利润10.98亿元，同比增长16.56% ，其中第四季度归母净利润仅为3.5亿元左右，比第三季度的2.64亿元增长不到9000万元
，与天赐材料相比利润表现相差甚远 。

　　造成如此大差距的原因便是，在电解液核心原材料六氟磷酸锂的自供比例上 ，天赐材料远高于新宙邦
。

　　据悉
，天赐材料六氟磷酸锂自供比例超95%，根据新宙邦投资者问答披露的信息 ，公司六氟磷酸锂自供比例为50%到70%。

　　因此
，在四季度六氟磷酸锂价格大涨的情形下，天赐材料能完全享受到六氟磷酸锂价格上涨带来的好处 ，而新宙邦则需外购部分六氟磷酸锂来制作电解液
，造成的结果便是四季度六氟磷酸锂价格大涨时，新宙邦业绩爆发远不如天赐材料 。

　　对此 ，‘子弹财经’试图向新宙邦了解
，2025年第四季度电解液价格快速上涨，天赐材料单季度利润较前三季度增长近两倍 ，而由于公司六氟磷酸锂自供比例较低，导致四季度利润表现不及天赐材料
，未来公司是否会加大六氟磷酸锂产能建设 、提高自供比例？截至发稿，未获得新宙邦回应
。

　　2

　　布局固态电池股价大涨 ，

　　多名高管

　　逢高减持数千万元

　　得益于六氟磷酸锂价格持续回暖
，加之固态电池商业化越来越近，作为固态电池概念股的新宙邦也被投资者追捧 ，自2025年4月9日低点至今
，公司股价累计上涨超100%。

　　2025年，固态电池正在经历从实验室走向商业化量产的关键节点 。从上游材料厂商
、再到中游设备企业及下游电池制造商均公布了固态电池布局及目标
。

　　如电解液龙头企业天赐材料便表示 ，硫化物固态电解质已进入中试阶段
，计划2026年中建成百吨级中试产线。

　　在设备领域，如联赢激光已为两家头部锂电客户提供全固态研发线 。电池领域 ，全球最大的锂电池企业宁德时代表示
，中期评审二轮送样结果超预期，明确2027年实现全固态电池小批量生产。

　　与传统的液态锂电池相比 ，固态电池具备安全性更高、续航更长 、使用寿命更长等优点
。因此，众多业内人士认为
，在固态电池技术不断突破后，取代传统液态锂电池只是时间问题。

　　中商产业研究院披露的数据显示 ，2024年中国固态电池市场规模为17亿元
，到2030年预计增长至200亿元，年复合增长率超50% 。在如此广阔的市场前景下 ，固态电池相关企业在资本市场受到投资者追捧
。

　　新宙邦也不例外
，在投资者问答中，新宙邦表示 ，目前主流技术路径包括LLZTO（锂镧锆钽氧）
、LATP（磷酸铝锂）以及LPS/L（硫化物电解质）
，公司已实现相关产品的小批量供货。

　　此外，公司参股企业深圳新源邦科技有限公司 ，已经实现了百吨级的固态电解质材料量产和销售 。

　　凭借在固态电池领域的布局
，加之电解液价格回暖，自2025年4月9日低点至今 ，新宙邦股价涨超100%
。

　　在股价大涨诱惑下，公司多位高管披露了减持计划
，董事、常务副总裁周艾平，董事 、副总裁谢伟东 ，副总经理姜希松、副总裁宋慧等人均在2025年7月至10月集中减持公司股份
，合计减持股份总数超87万股，合计套现资金约4000万元。

　　对此 ，‘子弹财经’试图向新宙邦了解
，在固态电池商业化临近及电解液价格持续回暖的背景下，公司众多高管选择逢高减持公司股份 ，是何原因？是否意味着公司高管不看好公司未来发展
，或是觉得公司股价出现高估？截至发稿，未获得新宙邦回应 。

　　3

　　港股IPO排队企业

　　超400家 ，仍计划赴港

　　上市募资扩大海外产能

　　在公司股价大涨之际
，2026年1月27日新宙邦向联交所递交招股书，计划赴港上市融资
。

　　根据规划 ，此次募资新宙邦募资主要用途为扩大海外及国内电解液及原材料产能，此外新宙邦还计划募资补充流动资金。

　　过去一年
，由于港股市场持续回暖，内地赴港上市企业大增 。Wind披露的数据显示 ，2025年港股共有119家企业完成IPO上市
，累计募资金额多达2865亿港元，创近年来新高
。

　　港交所官网显示 ，截至目前
，港股等待IPO上市的企业超400家。瑞银公司预计，2026年港股IPO上市企业很可能超过150家 ，但依然无法快速解决大量企业排队等待聆讯的困境 。

　　因此
，新宙邦想要短期内通过港交所聆讯，成功获得融资并在港股上市并不容易。

　　与国内市场相比 ，国外产品价格更高
，盈利能力更强
。数据显示，2025年上半年新宙邦实现海外收入8.85亿元 ，较2024年上半年的9.24亿元略有下滑。即便如此，公司海外业务盈利能力也远好于国内 。

　　2025年上半年
，新宙邦海外业务毛利率高达45.4%，而公司国内业务毛利率仅为19.69%
。因此 ，新宙邦在海外业务营收只有8.85亿元的情形下
，却实现了4.02亿元的主营利润。作为对比，同期公司国内业务收入高达33.63亿元 ，但主营利润仅为6.62亿元 。

　　目前
，新宙邦在欧洲运营了一个生产基地
、正在东南亚建设一个运营交付中心
。此外，新宙邦还计划在欧洲和东南亚在建两个生产基地。

　　除计划建设海外生产基地外 ，为提升一体化生产能力
，新宙邦还计划在多个生产基地扩充新的锂电池材料产能 。

　　根据新宙邦披露的对外投资信息，其未来计划建设的生产基地总投资金额超过20亿元 ，若算上其招股书中计划募资扩产的项目
，新宙邦累计对外投资金额将大幅上升
。

　　截至2025年9月30日，新宙邦在手货币资金为15.4亿元 ，此外公司还有6.2亿元可交易性金融资产。因此，以公司现有货币资金想要完成多个生产基地并不容易 。

　　尤其是海外生产基地的扩产
，除新宙邦外，天赐材料等头部电解液企业也在抓紧建设海外电解液产能
。

　　2025年6月 ，天赐材料便宣布计划投资约2.8亿美元在摩洛哥投资建设电解液与原材料一体化生产的综合基地
，建成后将具备年产15万吨电解液产品及其关键原材料的生产能力。

　　因此尽快完成海外产能扩张，抢占海外市场份额 ，避免后期陷入价格战泥潭
，对于新宙邦而言至关重要 。

　　不过在港股有大量IPO企业等待上市的背景下，新宙邦短期内想获得融资建设海外产能并不容易。因此 ，新宙邦也需要拓展其他融资渠道
。

　　相较于其他锂电池原材料超60%的资产负债率
，新宙邦目前资产负债率较低，截至2025年9月30日公司资产负债率为41.81% ，具备举债经营的空间。

　　图 / 新宙邦官网

　　对此
，‘子弹财经’试图向新宙邦了解，近期公司公布了多起对外投资计划 ，涉及对外投资资金超20亿元，鉴于目前货币资金加交易性金融资产仅为20亿元出头
，后续公司是否考虑对外借款来募集扩产资金？

　　目前，港股IPO排队等待上市企业较多 ，后续若上市时间较长
，公司是否会自行先筹集资金来扩张海外产能，以便更好扩大海外市场市占率？截至发稿 ，未获得新宙邦回应 。

　　对于新宙邦而言
，在电解液价格持续回暖的背景下，能否尽快提高六氟磷酸锂自供比例 ，对于公司盈利提升至关重要
。此外
，在港股IPO排队企业超400家的情形下，新宙邦想要快速通过聆讯获得融资并不容易。因此 ，新宙邦若想尽快提升海外收入
，或许需要通过其他渠道募资扩产 。