较多好评:微乐捉鸡麻将小程序开挂神器下载安装”详细分享装挂步骤

南城 13 2026-02-15 18:04:11

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微乐辅助器通用版游戏亮点

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市场回顾:2026/02/09-2026/02/15,主要指数沪深300上涨0.36% ,上证综指上涨0.41% ,创业板指数上涨1.22% 。2026/02/09-2026/02/15沪深两市主板A股日均成交额12,844.78亿元,较上周下跌15.03%;截至2/12两融余额26,456.02亿元,较上周下跌0.68%。2026/02/09-2026/02/15申万银行指数周跌1.31% ,跑输沪深300指数1.67pct。

银行周观点:26年1月社融增量创新高,直接融资为主要支撑 。26年1月新增社融7.22万亿元,为历史同期新高 ,同比多增1654亿元。回顾过往10年,除了2018、2023年,其余年份1月份社融均同比多增 ,其中主要是信贷或政府债支撑。拆分细项来看,直接融资同比多增3228亿元,主要由于一揽子货币金融政策和财政金融靠前发力 ,国债、新增专项债和特殊再融资债券发行加快 。政府债同比多增2831亿。高基数下社融口径人民币贷款同比少增3194亿元。表外融资同比多增371亿元,主要是由于票据冲量需求下降,未贴现票据同比多增1639亿元 。

信贷结构优化 ,居民短贷改善 。人民币贷款当月新增4.71万亿元 ,同比少增4200亿元,主要是企业端贷款拖累,居民贷款需求有所改善。居民贷款/企业贷款分别同比多增127亿元/少增3300亿元。1)居民端:居民短贷需求改善 ,同比多增1594亿元,或得益于消费贷贴息政策以及春节前年货采买 、文旅消费等需求集中释放;居民中长贷则同比少增1466亿元,居民中长贷连续四个月同比少增 ,30大中城市商品房成交面积连续四个月同比降幅低于-20%;2)企业端:企业短贷表现较好,票据有所压降,企业中长贷需求不强 。1月企业主要有短期资金周转需求 ,中长贷款或集中于节后开工投放。企业短贷/票据/中长贷分别同比多增3100亿元/多减3590亿元/少增2800亿元。

M1 、M2增速均回升,1月存款流向企业和非银部门 。2026年1月M1同比增速环比上升1.1pct至4.9%,M2增速环比上升0.5pct至9.0% ,或由于资本市场活跃以及企业结汇规模高增等因素影响,存款有所活化。从存款流向来看,主要从居民部门流向企业和非银部门 ,1月居民/企业/政府/非银部门分别新增2.13/2.61/1.55/1.45万亿元 ,分别同比-3.39/+2.82/+1.22/+2.56万亿。随着高息定期存款到期,资本市场赚钱效应显现,后续存款仍可能继续流向非银部门 。

投资建议:中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变 ,重视银行板块配置机会,银行欠配幅度仍然较大。预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年:从防御到攻守兼备,基本面回暖和资金驱动共同发力。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长 ”的双轮驱动 。1)高股息、低估值的特性依然是银行股的底色 ,特别是在无风险利率下行的背景下,银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2)随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长,部分优质银行将展现出较强的业绩弹性 ,估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线:主线一:国家信用与红利基石,以国有大行+招行为代表 。主线二:息差或率先回暖 、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行,这背后映射的是成本优势和风控优势 。建议关注:招商银行、中信银行 、平安银行、宁波银行、江苏银行 、南京银行、常熟银行。主线三:持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注:成都银行 、重庆银行、厦门银行、青岛银行 、长沙银行 、渝农商行 。

风险提示:经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。

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