重要信息点评

　　1
、美联储理事米兰主张尽早且大幅度地降息，米兰认为 ，当前经济中缺乏强劲的实际价格压力
，维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致。他重申2026年需要降息100个基点，并强调行动宜早不宜迟 ，以提前对冲潜在的经济下行风险 。

　　2、中共中央政治局2月27日召开会议
，讨论“十五五 ”规划纲要草案和政府工作报告
。会议指出，做好今年政府工作 ，要实施更加积极有为的宏观政策
，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需 、优化供给 ，做优增量
、盘活存量
，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设 ，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业 、稳市场
、稳预期
，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定 ，实现“十五五
”良好开局。会议强调
，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同 。要着力建设强大国内市场 ，加紧培育壮大新动能
，加快高水平科技自立自强
。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放 ，扎实推进乡村全面振兴
，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型 ，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设 。

　　3、当地时间2月28日
，美国和以色列对伊朗发动空袭
。美国总统特朗普称，伊朗正在研制威胁美国的远程导弹 ，此次袭击要摧毁伊朗导弹工业，消灭伊朗海军
，并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权 。以色列官员称 ，对伊朗打击或持续至少一周
。特朗普发文称
，伊朗最高领袖哈梅内伊“已死”，并表示美国和以色列对伊朗的轰炸仍将继续。

　　4 、上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条 ”） ，自2026年2月26日起施行 。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年
，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元
。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房 ，即可暂免征收房产税。

　　2月贷款市场报价利率（LPR）出炉
，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% ，连续9个月保持不变 。

　　市场回顾

　　一
、期货市场

　　数据来源：Wind
，中加基金；截至2026年2月28日
。期货涨跌幅以结算价作为计算标准。

　　期货价格方面

　　上周各类期货价格有所上行，其中黄金涨幅最大 ，伦铝涨幅最小 。ICE布油收于73.21美元，涨2.68%
，COMEX黄金收于5296.4美元，涨4.24%
。

　　上周美元指数下行9.95BP ，美联储降息预期升温带动美元小幅下行。在此背景下人民币上周升值360个基点
，日元贬值102.7个基点 。

　　二、股票市场

　　数据来源：Wind，中加基金；截至2026年2月28日
。

　　A股方面

　　上周主要板块有所上行 ，其中中证500涨4.32%
，涨幅最大；上证50涨0.17%，涨幅最小。春节后市场情绪回暖 ，A股有所上行 。偏股基金指数涨1.97%
。

　　数据来源：Wind
，中加基金；截至2026年2月28日。

　　港股方面

　　恒生指数涨0.32%，恒生科技指数跌1.41% 。国内市场情绪回升但海外风险偏好回落背景下港股有所震荡。

　　数据来源：Wind ，中加基金；截至2026年2月28日
。

　　美股方面

　　上周有所下行
，三大指数中标普500跌0.44%，表现最好；道琼斯跌1.31% ，表现最差。一方面，美股科技股财报公布后市场对后续业绩持续性有所担忧；同时伊朗局势大幅升级带动风险偏好回落
，在此背景下美股有所下行 。需要注意的是，随着美国政策再次通过关税手段进行新一轮贸易战 ，全球经济均会面临一定影响
，关注美国高利率背景下能否实现经济软着陆
。

　　二 、债券市场

　　数据来源：Wind，中加基金；截至2026年2月28日 ，分位数为过去5年分位数

　　债券市场方面

　　上周主要债券中
，信用债大体上行，其中3YAA上行4BP ，上行幅度最大。利率债整体小幅震荡
，大部分券种震荡幅度在2BP以内 。上海地产限购政策放松背景下债券利率震荡上行
。往后看，虽然美国关税政策对国内出口形成一定压制 ，但国内反内卷政策近期明显推升通胀预期
，后续关注通胀回升的持续时间及力度。

　　数据来源：Wind，中加基金；截至2026年2月28日 ，

　　美债方面

　　上周利率有所下行，其中5Y下行14BP
，下行幅度最大 。美联储降息预期增加叠加国际军事冲突升级背景下利率有所下行
。同时，随着关税政策大面积落地 ，后续关注国际政治环境扰动下美国经济能否平稳落地。

　　资产配置观点

　　国内LPR维持不变
，美联储降息预期升温

　　上周，国内发布2月LPR ，其中一年期及五年期均保持不变
，符合市场预期 。消息面上，上海进一步放开房地产限购政策带动市场情绪有所回暖
。往后看 ，内需方面
，随着地产政策继续放松，同时生育补贴有所加码 ，对经济增速能够形成一定支撑
，海外不确定性较大背景下经济基本面预计将出现一定的震荡回升。海外方面，虽然美国法院裁定关税违法 ，但全球贸易冲突并未产生缓和迹象，预计特朗普仍将采取其他方式继续实施关税 。降息预期方面
，美联储理事米兰呼吁26年降息100BP带动降息预期有所增加，目前26年3月FOMC的降息预期由4%增加至7%。

　　数据来源：Wind ，中加基金；截至2026年2月28日
。

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