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　　来源：IPO日报

　　3月20日
，珠海市杰理科技股份有限公司（下称“杰理科技 ”）将在北交所接受的上市委的审议。

　　本次IPO，公司计划募集资金6.81亿元 ，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司
，律师事务所为北京国枫律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 。

　　张力制图

　　IPO“老友”

　　实际上 ，从2017年开始
，杰理科技就一直在IPO进程里或准备IPO的路上
。

　　由于时间久远，关于杰理科技几次IPO的情况众说纷纭。

　　可以确定的是 ，证监会对杰理科技申请IPO最早的预披露出现在2017年3月 。记者检索发现，公司于当年9月进行了预披露更新
，彼时保荐机构为中信建投，止步于第一轮反馈
。

　　第二次有迹可查的申请是在2018年。

　　2021年证监会披露的《关于对珠海市杰理科技股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》显示 ，公司2018年10月29日向证监会提交首发申请
，2019年9月2日撤回申请 。

　　这次IPO，公司不仅失败了 ，还收到了一份警示函
。

　　证监会调查发现
，公司在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在违法违规事项。

　　具体情况为 ，公司2015年至2016年使用个人银行账户收支货款
，其中2015年体外收取销售货款7084万元、体外支付采购货款6999万元，2016年体外收取销售货款1330万元 、体外支付采购货款1126万元；2014年至2018年 ，该个人银行账户向公司控股股东
、实际控制人及关联方转出资金373.27万元 。

　　然而
，公司提交的申报财务报表及招股说明书未如实反映和披露上述信息。因此，证监会对公司采取了出具警示函的行政监管措施
。

　　2021年9月 ，杰理科技又一次向深交所创业板发起了冲刺。

　　但熟悉的戏码再次上演 。历经四份申报稿，三轮问询和回复
，一年后，公司申请撤回了发行上市申请文件
。

　　募资额缩水

　　需要指出的是 ，杰理科技九年来多次IPO毅力不减
，但募资金额却逐渐缩水。

　　根据本次北交所IPO招股书最初的申报稿，杰理科技拟募资规模10.8亿元 ，主要用于智能无线音频技术和智能穿戴芯片升级及产业化、研发中心建设等4项 。在最新的上会稿中
，杰理科技将募投金额改成了6.81亿元
。

　　而2021年冲刺创业板时，公司的募资规模高达25亿元 ，其中用于补充流动资金的需求金额就高达11亿元。

　　相较而言
，最新的募资额比2021年时的计划缩水了72.76% 。

　　从公司披露的相关信息来看，在上一次冲刺IPO失败之后 ，公司并未实施过其他大规模融资
，也未影响到公司的正常运营
。甚至，公司在过去三年中不存在任何长短期借款。公司似乎并不差钱 。

　　从现金流来看 ，2025年6月30日，杰理科技的货币资金达7.72亿元
，流动资产合计为32.34亿元，但流动负债金额仅为2.86亿元
。同时期三年期大额存单和定期存款15.21亿元 ，利息收入8112.19万元。

　　公司另一个不差钱的表现是频繁分红 。

　　其中
，2023年分红约2亿元，2024年9月（临近北交所申报）再次分红9998.88万元 ，报告期内三次合计分红39959.18万元
，分掉接近4亿元现金。

　　业绩下滑

　　据了解，杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业 ，主要面向蓝牙音视频 、智能穿戴
、智能物联终端等领域
。

　　2022年—2024年及2025年1—6月（下称“报告期
”）
，公司实现营业收入226672.78万元、293055.44万元 、312010.29万元和137296.46万元，净利润33597.45万元、62297.57万元
、79136.76万元和29306.15万元 ，最新一期公司业绩较往年同期出现下滑。

　　报告期内
，各期营业收入同比变动幅度分别为29.29%、6.47%和-4.58%，各期净利润同比变动幅度分别为85.42% 、27.03%和-22.89% 。

　　杰理科技表示 ，业绩下滑主要由于公司蓝牙耳机芯片部分系列产品处于更新换代阶段，细分市场规模及发行人市场份额的变化
、国内外经济贸易环境变化、市场竞争加剧等因素导致销量出现阶段性下滑；另一方面
，上下游供需关系变化导致采购端价格上升 、消费电子市场竞争导致销售端价格下降等方面对公司经营业绩产生影响
。

　　报告期内，公司主营业务收入毛利率分别为28.35%
、33.10%、35.77%和30.32% ，存在波动。杰理科技表示
，受产品销售单价下降及原材料采购价格上升影响，主营业务毛利率较2024年度下降5.45% 。

　　值得注意的是 ，2021年至2024年上半年
，公司研发费用分别为18805.41万元 、20568.73万元
、27559.93万元和15013.73万元，占当期营业收入的比重分别为7.64%、9.07% 、9.40%和10.43%
。这个数字远低于公司招股书中所列同行业平均值的17.45%
、26.57%、27.60% 、26.97%。

　　据问询函回复 ，2025年上半年
，公司产生的研发费用为1.15亿元，相比去年同期的1.5亿元下降了23.41% ，占营收的比率为8.38%
，较去年同期的10.43%也明显下降 。而同期同行业公司恒玄科技、炬芯科技
、泰凌微的研发费用占比分别为20.37%、27.58%和23.14%，均明显高于杰理科技
。

　　东吴证券研究内容显示 ，目前杰理科技和中科蓝讯产品主要布局在中低端，且产品单价尚不足2元。而包括恒玄科技 、炬芯科技和中感微等在内的同行业公司主要布局中高端赛道
，其中，中感微和恒玄科技的高端智能芯片价格在10元以上 。

　　此外 ，公司的销售具有明显的区域特征
，“基本盘”在深圳地区
。

　　公司在深圳地区的主营业务收入分别为219643.08万元
、280212.21万元、289143.62万元和127132.05万元，占当期主营业务收入的比例超过90%。

　　在采购端 ，公司的供应商也相当集中 。

　　报告期内
，公司前五大供应商采购合计金额分别为137050.97万元 、181694.76万元
、211263.01万元和89652.34万元，占当期采购总额的比例分别为89.54%、92.61% 、91.29%和88.03%。主要供应商包括华虹集团
、华天科技、米飞泰克 、紫光青藤
、普冉股份等知名晶圆制造、晶圆测试 、芯片封装测试及配套封装芯片厂商
。

　　本次冲击上市 ，杰理科技拟募集资金约6.81亿元
，扣除发行费用后，拟投资于智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目
、AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目。

　　截至2025年6月30日 ，珠海高齐直接持有公司63.01%的股份
，为杰理科技的控股股东 。实际控制人为王艺辉、张启明 、张锦华
、胡向军
。四人合计直接持有并控制公司17.54%的股份及表决权，四人通过珠海高齐间接持有公司43.73%的股份并控制63.01%的表决权 ，即直接和间接合计控制公司80.55%的表决权。