伴随着贵金属板块的持续震荡，科技股走势盘整 ，在主线投资纷纷熄火之际
，消费
、旅游出行等个股隐有走强的趋势，其中较为“小众”的航空出行板块近几个交易日更为坚挺：华夏航空(002928)、中国东航 、吉祥航空(603885)
、南方航空(600029)等个股年后集体上涨 ，Wind分类下航空指数已经连续三日逆势上涨
，拉长时间来看，这一指数也逼近了三年来新高。

随着多家公司扭亏的业绩预告披露 ，展望后市
，有基金经理指出，近期航空的上座率已经达到了历史新高的水平 ，航空机票也有明显上涨的基础 。此外，叠加汇率走强以及油价波动
，以及飞机交付量供给紧俏，多重因素对航司的利润情况亦构成利好
。

“小众 ”板块稳步上行

在去年的“科技牛”行情中 ，航空股虽然没有动辄翻倍的表现
，但依旧走出缓步向上的势头，多只主动权益型产品也在去年四季度内选择加仓这一板块。因此 ，年后个股的上涨也使得相关基金产品业绩走强 。

以杨金金管理的交银瑞元三年定开为例
，该基金截至去年四季度重仓了包括华夏航空、南方航空和中国航空在内的三只航空个股，并在年后续写了涨幅 ，截至2月4日该基金已经涨约9.43%
。

德邦大消费截至去年四季度末则将重仓风格转向清一色的旅游 、出行板块
，重仓股中包括多家航空公司以及中国中免
、首旅酒店(600258)和三峡旅游等。基金经理认为，在商品消费逐步饱和的趋势下 ，服务消费或成为未来支撑消费的重要领域 。

在去年四季报中
，杨金金则从白马股的角度阐释了其加仓逻辑，他表示 ，大部分股票处于历史上最贵的估值分位，而另一边各行各业的龙头白马因为对基本面的悲观预期
，大部分处于历史估值中枢的下限附近；而整体宏观经济在产能周期的作用下已逐渐出现拐点
。“主题与小微盘的极度高估与龙头白马的便宜、低估形成了鲜明的对比，这一切与2021年初的茅指数极度高估与中小盘股的极度便宜形成了宿命般的轮回。
”杨金金指出 。

公募人士看多航空板块

多名公募人士表示 ，在出行链当中
，航空领域的利好比整个出行链基本面还要坚实，供需格局非常好 ，整个供给的增速未来很低
，主要由于空客和波音的大飞机交付速度持续不及预期。

华北某基金经理表示，除了中国之外 ，全球主要地区的航空机票相较于2019年上涨了25%
，虽然有通胀的因素，但上涨比例还是很高
。而国内票价相对低迷 ，原因在于之前因公出差的人员占比较高
，这部分人数的降低形成了拖累，但这种情况在2026年基本就会消化掉。

前述基金经理指出 ，当前我们开放了一些免签的政策和鼓励出行，近期航空的上座率已经达到历史新高水平 。现在在一些中短途中
，机票价格已经比高铁票还要便宜，所以航空机票其实是有明显上涨的基础的
。

“同时 ，这个板块也有额外的利好
，就是油价的下跌和人民币汇率的提升。首先说汇率的提升，因为他们所欠的都是一些美元债 ，航空是重资产的行业
，所以人民币汇率的上升相当于债务负担直接下降了 。同时油价大家是持续看跌的，对这些航空公司的利润弹性是比较大的
。”该基金经理表示。

工银瑞信基金表示 ，展望后续
，航空业供需格局有望迎来进一步改善 。

一方面，2026年需求端值得期待
。《加快培育服务消费新增长点工作方案》近日正式印发 ，服务消费作为“十五五 ”开局之年促消费 、扩内需的关键举措
，成为增长的新引擎之一。在国家鼓励服务消费、免签政策适用范围不断扩大的背景下，休闲游
、出入境游等维持高增长 ，银发族、学生 、亲子等人群成为新的航空需求增量 。

另一方面，航空业供给端持续受限
。由于行业前些年持续亏损
，国内航司新的飞机订单较少，且全球供应链扰动导致发动机和飞机交付量下降 ，行业或将迎来至少3—5年的供给紧缩期。

频出业绩利好

2026年春运正式启幕
，多家航司和旅游平台预计，今年春节有望刷新“最热春节
”纪录 ，民航旅客量也有望创历史新高 。

此外
，据近期披露的业绩预告，部分航司率先扭亏 ，如海航控股(600221)去年全年预计实现归母净利润18亿元至22亿元
，较上年同期-9.21亿元实现扭亏为盈，同比增长27.21亿元至31.21亿元；南方航空也预计扭亏为盈 ，实现归母净利润8亿元—10亿元。

相关研报表示
，2023年开始，出行需求逐步恢复常态化 ，但宏观承压
、商务需求走弱，叠加国际航线恢复进度低于预期
，使得全行业的收益水平仍持续下行，座收处于历史底部 ，盈利恢复缓慢
，股价相对承压，周期底部特征明确
。

而2024年底 ，随着供需关系逐步改善
，产能利用率逐步爬升至高位，行业价格拐点若隐若现；2025年9月中旬随着商务需求复苏 ，行业座收水平再度迎来同比转正
，基于对需求亮点和供给变化的分析，2025年底的价格同比转正在2026年将持续 ，票价有望持续同比增长
，盈利拾级而上。

广发证券也认为，需求端仍是行业票价修复与利润改善的核心变量 。国内线在居民出行消费常态化、休闲旅游占比提升及航司收益管理精细化支撑下 ，客运量有望温和增长，供给克制背景下票价中枢具备韧性
，“旺季更旺 、淡季更稳”特征或进一步强化
。